10 мая 2011 г.

Стартапы в России: как найти инвестора и какие условия инвестирования наиболее выгодны?

На что обычно хватает денег от FFF (Friends, Family & Fools)?
IMO, ответ на фото, а вам все же лучше искать инвестора.
Преамбула: сейчас я занимаюсь поиском инвестора для нашего нового мегаинтересного проекта, хотя далее речь пойдет не о нем, а о том, какие варианты условий инвестиционных сделок возможны в этом случае и какие из них являются наиболее привлекательными. Стоит добавить, что на данный момент я имею одно действующее предложение с pre-money valuation в $400K практически на стадии идеи от весьма известного инвестора в стартапы; более того, была вероятность, что он согласился бы и на оценку стоимости в $1M - для Екатеринбурга (а возможно, и России вообще) это довольно редкий прецедент.

Тем не менее, с сегодняшнего дня я переключился на западных инвесторов: условия финансирования стартапов у них заметно лучше, и далее я расскажу, почему именно. Информация будет полезна всем, кто уже занимается поиском инвестора для собственного проекта / стартапа либо размышляет об этом.

По какой схеме финансируются стартапы в России? Обычно посевные инвестиции даются за equity (т.е. долю компании). Но как определить стоимость компании, которой фактически нет? Применяется такая схема:
  • Оценивается наиболее вероятная стоимость компании на момент первых венчурных инвестиций в нее (Series A). Чаще всего - по уже известным сделкам с подобными компаниями. Назовем её estimatedValuationAtSeriesA.
  • Эта стоимость дисконтируется ~ в 10-12 раз. 10-12 - потому, что примерно 90%  проектов инвестора не взлетают (т.е. он теряет на них деньги), и соответствующий множитель позволяет учесть этот риск.
  • Итак, valuationAtSeedestimatedValuationAtSeriesA/10.
Например, если estimatedValuationAtSeriesA = $10M, то valuationAtSeed = $1M, и соответственно, если инвестор вложит $100K, он получит 10% компании.

Отмечу, что приведенные выше цифры вовсе не типичны для Российского рынка стартапов. Обычно стартап отдает от 10 до 40% (чаще - более 20%) за первые инвестиции в объеме порядка $30K. Насколько мне известно, приблизительно такие условия у Яндекс.Фабрики; Аркадий Морейнис в рамках ГлавСтарта (опять же, по слухам из компетентных источников) тяготеет ближе к 30-40%.

С другой стороны, хорошо известно, чем плохо для стартапа отдавать 20-40% на первой же фазе инвестирования. Процитирую Joel Spolsky: "Realistically, if the investors end up owning more than 50%, the founders are going to feel like sharecroppers and lose motivation, so good investors don't get greedy that way" - и эта фраза относится к общему объему инвестиций. Т.е. если вы отдаете 20-40% на первой же фазе, в ближайший год-два вы либо гарантированно потеряете 50% (обычно Series A - это 20-25%, а еще есть Series B, C и т.д.), либо просто не сможете привлечь хороших венчурных инвесторов.

Больной вопрос для стартапера: как же быть? Описанная выше схема позволяет отдать небольшой процент только в случае высокой оценки стоимости самой идеи. Согласитесь, таких идей - весьма немного, а еще труднее доказать, что ваша идея - действительно идея на миллион $ уже сейчас.

Ответ на этот вопрос есть, но сначала - еще одна преамбула. Дело в том, что при поиске инвестора я постоянно контактировал с одним из наших клиентов, которой одновременно является:
  • выпускником Стенфорда
  • стартапером, "поднявшим" уже достаточно много денег.
Я попросил его по возможности комментировать условия намечающихся сделок. Пожалуй, пока это было самым ценным решением, которое я до сих пор принял.

Итак, когда у меня практически подтвердилась сделка с pre-money valuation в $1M, он предложил мне переквалифицировать её в форму convertible debt, если это еще возможно. К счастью, вопрос отпал сам собой - в последний момент инвестор решил настоять на pre-money valuation в $400K, и я отказался (по крайней мере, пока, хотя предложение еще действует). Но самым важным стало то, что я решил таки разобраться, что такое сделка в форме convertible debt.

Convertible debt - это конвертируемый займ, предоставляемый инвестором компании. Условия такой сделки, как минимум, включают:
  • seed - сумма инвестиций; обычно $150K
  • interestRate - %, который инвестор хочет заработать на сделке; обычно - 30-50%
  • discount - % дискаунта, получаемого инвестором в момент конверсии займа в долю по отношению к стоимости той же доли для инвестора Series A. Обычно discount равен interestRate.
  • term - время возврата инвестиций; обычно 6-12 мес. (ясно, что оно связано с interestRate)
  • autoconversionValuation - стоимость компании, которая автоматически превратит долг (debt) в долю (equity) инвестора; обычно 1M$.
Работает это так:
  • Инвестор дает посевные инвестиции (seed) в форме такого займа на стадии идеи. Стоит заметить, что pre-money valuation в данном случае не оценивается вообще.
  • Задача стартапера - найти инвестора для следующей фазы (Series A) за время term. Обычно это венчурный инвестор, выкупающий долю за деньги. В этом случае происходит одно из двух:
    1. debt conversion - долг превращается в equity. Объем equity определяется, как (seed / (1-discount)) / valuationAtSeriesA, т.е. инвестор получает долю в компании точно так же, как инвестор Series A, но с дисконтом в discount. Если valuationAtSeriesA >= autoconversionValuation, такая конверсия происходит автоматически, т.е. дополнительно это согласовывать не нужно. 
    2. долг+% (т.е. seed * (1 + interestRate)) возвращается из денег, полученных в рамках Series A.
  • Если нет (т.е. Series A просто нет), вариант с debt conversion так же возможен, но скорее всего он не будет интересен инвестору, т.к. проект не интересен венчурным инвесторам, и потому он захочет вернуть деньги. Как именно, когда их у компании нет? Очевидно, в этом случае он с большой вероятностью получит всю компанию, как своего должника, и займется её продажей сам.
Осталось три вопроса:
  • Какова прибыль инвестора в хороших случаях? Минимум - seed * interestRate либо seed / (1-discount) - seed - в зависимости от того, состоялся ли debt conversion. Т.е. если он дал $100K под 30%, он получит $30K прибыли + свои $100K при возврате долга, либо примерно то же самое в виде equity на момент Series A; во втором случае он может зарабатывать на сделке и далее (потому выше и было сказано, что это минимум).
  • Какова его прибыль в плохом случае? Нулевая; а точнее, возможен убыток в размере ~ seed, если компания на момент продажи стоит около нуля.
  • Каков % плохих случаев? Весьма небольшой (особенно - на развитых рынках вроде США) - все же сложно не продать работающий, но не сверхприбыльный бизнес за примерно те же деньги, если отбирать проекты тщательно (венчурных инвесторов интересуют именно сверхприбыльные бизнесы в фазе роста, посему их не будет, если ясно, что бизнес получается вполне обычный). Т.е. плохой случай здесь - это ситуация, в которой valuationAtSale < seed.
Для того, чтоб сравнить эту модель с традиционной, нужно дать ответы на те же три вопроса применительно к ней:
  • Какова прибыль инвестора в хороших случаях?  min(0, actualValuationAtSeriesA/10 - seed); далее он так же может зарабатывать вместе с венчуром.
  • Какова его прибыль в плохом случае? Нулевая; возможен убыток в размере seed, если компания практически не выросла в цене.
  • Каков % плохих случаев? Очень большой (как уже говорилось, до 90%), т.к. плохим случаем здесь будет вариант, в котором valuationAtSale < seed * 10. В этом случае инвестор теряет деньги, т.к. его доля, зафиксированная заранее, стоит меньше, чем его вложение.
Теперь очевидно, в чем заключается преимущество инвестирования по схеме с convertible debt: она позволяет вкладывать инвестору деньги менее рискованно, но за меньший % прибыли.

Есть и другие преимущества:
  • Convertible debt не требует настолько же тщательного отбора проектов - если вы готовы иметь 2 полностью нулевых проекта из 10 вместо одного, вам нужно поднять interestRate примерно на 1/10 (т.е. начать работать не за 30%, а за 40%, например), дабы учесть такие риски.
  • Эта схема мегавыгодна для стартапов, которые кажутся заведомо перспективными. Например, в традиционном варианте с оценкой в estimatedValuationAtSeriesA = $10M вы привлечете $100K за 10% от проекта. Но если вы сделаете то же самое по схеме с convertible debt, и actialValuationAtSeriesA будет соответствовать ожидаемым $10M, за те же $100K вы отдадите всего 1.3% ( = $100K * 130% / 10M$), т.е. в 7.6 раз меньше!
  • Она зверски мотивирует стартапера на поиск инвестора для Series A - ведь если его не будет (а точнее, если не будет следующего инвестора либо покупателя вообще), стартапер рискует потерять свой проект. Удивительно, но в России поиском инвестора для Series A почему-то часто занимаются сами seed investors - меня, например, это всегда несколько напрягало.
  • Наконец, она не требует введения метрик, которые берутся, в сущности, с потолка - здесь я имею ввиду pre-money valuation @ seed round, и, соответственно, долю первого инвестора. Сделка с convertible debt позволяет отложить все эти оценки до появления реальной стоимости компании - ясно, что риски первого инвестора в этом случае много ниже.
Насколько я могу судить, сейчас схема с convertible debt применяется в большинстве случаев инвестиций в стартапы в США (почитайте это, а затем - это). Возможно, это и объясняет определенный бум в сфере стартапов сейчас - она делает инвестиции более доступными для стартаперов, одновременно делая их менее рискованными для инвесторов.

Мораль:
  • Если вы ищите инвестора, при этом не являясь профессионалом в этом нелегком деле, найдите компетентного человека, который мог бы давать вам независимые и полезные советы по поводу сделок. У меня сейчас ощущение, что я уже должен товарищу из Стенфорда очень и очень много денег, либо долю - несмотря на то, что он не просит ничего. Позволю себе заметить, что для проекта он уже сейчас сделал больше, чем те, на кого я ссылаюсь пунктом ниже.
  • Тем, кто в Екатеринбурге ( может быть и в России): не стоит на все 100% полагаться на советы именитых менторов / инвесторов / стартаперов. Стоит так же читать, смотреть по сторонам и задавать вопросы коллегам с запада. Меня удивляет, что ни один из тех людей, у которых я спрашивал совета, не имел представления о сделках с convertable debt. Стоит заметить, что я был на апрельском Startup Weekend (впрочем, с совершенно другим проектом), и даже получил там предложение от GlavStart / Аркадия Морейниса, а так же кучу советов а-ля "30-40% за $100K - это очень неплохо + это же не последний в твоей жизни стартап!" - нетрудно догадаться, что исходили они от приглашенных экспертов. Сейчас я ориентируюсь на $150K за 3-5% на момент Series A (максимум - потому, что % не фиксирован, но estimatedValuationAtSeriesA для моего проекта по оценкам имеющегося инвестора я уже называл выше), и думаю, за ближайшие две недели вопрос с инвестором я решу окончательно.
  • Вам однозначно стоит обратить внимание на сделки с convertible debt. И если ясно, что в вашем случае это более выгодный вариант (а скорее всего, так и будет), нужно искать инвестора, который будет готов вам дать денег на таких условиях. Насколько я могу судить, в США более-менее стандартным предложением является сделка с convertible debt на $100...150K под 30%.
  • Еще есть много очевидных мыслей на тему состояния рынка инвестиций в стартапы и инновационные проекты в России, но их я здесь озвучивать не буду - хочу, чтоб пост был все же позитивным, а не негативным :)
Удачи!

P.S. Нашему проекту нужны сотрудники. Если вам интересно поучавствовать в стартапе - пишите нам. Детали по вакансии здесь (см. так же важное дополнение). Работа над проектом уже идет.

36 комментариев:

  1. Александр, можно стащить к себе на ит-ебург? Надо только еще нормальный портрет для публикации. можно его на [email protected] кинуть

    ОтветитьУдалить
  2. Отлично написано, коротко и ясно, пасиба!

    ОтветитьУдалить
  3. Вы немного вольно ссылаетесь на историю с YCombinator. Мильнер предложил условия, по которым срок следующего раунда не устанавливается, в случае "неподъёма" следующего раунда стартап ему ничего не должен, отсутствует потолок валушина и отсутствует дисконт конверсии.

    Согласитесь, условия несколько отличаются от обычного конвертабл лоан.

    ОтветитьУдалить
  4. @Ahey: да, можно, хотя хотелось бы знать, в какой форме будет делаться публикация - в см. аннотация (пусть даже длинная) + ссылка, либо все. Я больше за второй вариант, т.к. слегка побаиваюсь за достоверность информации (в статье много всяких "обычно", хотя статистики у меня мало), а посему пусть уж лучше я ошибусь в своем блоге, но не в СМИ ;)

    Фото я вышлю сейчас.

    ОтветитьУдалить
  5. > Согласитесь, условия несколько отличаются от обычного конвертабл лоан.

    Да, там все много-много лояльнее, нежели в обычном случае. Но именно потому я на него и сослался - наверно, пока это наиболее массовый пример финансирования стартапов по этой схеме.

    ОтветитьУдалить
  6. Т.е. грубо говоря, если вы прошли YC, у вас тут же будут еще лучшие условия, нежели стандартные.

    ОтветитьУдалить
  7. Просто у вас в форме апелляции "вот, смотрите, 90% стартапов делают это". А там вся суть в нетипичных, даже для штатов, условиях.

    И ещё один момент: обычно штатовские инвесторы неохотно инвестируют в рашенские проекты. То есть условия будут много хуже "среднештатовских", если не ехать в долину.

    Конкретно к вашему случаю, вероятно, это не относится в виду стронг профайл.

    ОтветитьУдалить
  8. Про Милнера и YC - все верно, но думаю, ссылка все равно к месту - там определенно есть массовость (хотя и лучшие условия - опять же, понятно, т.к. риски меньше), а реальную же статистику я чет не нашел.

    Про наши стартапы - тоже верно, но посмотрим, что будет в нашем случае. У нас действительно профайл + рекомендации + уже есть предложения + проект, никак не заточенный под Россию.

    ОтветитьУдалить
  9. Александр, спасибо, многое проясняется.
    Я только не поняла, что означает величина К.
    Объясните, пожалуйста.
    ))

    ОтветитьУдалить
  10. > Я только не поняла, что означает величина К.

    О чем именно речь? Приведите цитату из поста полностью.

    ОтветитьУдалить
  11. А... LOL, K = kilo = тысяч.

    Т.е. $150K = 150 тысяч долларов США.

    ОтветитьУдалить
  12. Соответственно, M = mega = миллионов.

    ОтветитьУдалить
  13. Спасибо, Александр! Сейчас полная ясность)))

    ОтветитьУдалить
  14. Александр, практической вопрос - с чего начать поиск инвестора в US? То есть куда писать, идти, ехать, звонить и.т.д.

    ОтветитьУдалить
  15. НЕ ищите инвестиции!

    Мой вам СОВЕТ: если вы ищете инвесторов - значит ваш стартап УНЫЛ И ПЕЧАЛЕН. Инвесторы сами должны выходить на вас.



    Вместо того, чтобы заниматься ерундой - займитесь лучше делом.

    Работайте, развивайте свой сайт, расширяйте функциональность.



    Могу привести в пример Бормотун http://bormotun.com

    Только за первый месяц работы проекта мы набрали 5 000 активных пользователей (по статистике Liveinternet посещаемость растет ежедневно).



    Работайте, и инвесторы сами вас найдут.

    ОтветитьУдалить
    Ответы
    1. на сегодняшний день нашли ли вы инвестора, пользуясь таким подходом?

      Удалить
  16. Добрый день, Ваши идеи можете опубликовать на портале http://i-canit.com/pomoshch/create-a-project.html , где есть возможность найти инвестора и собрать нужную суму.

    ОтветитьУдалить
  17. Уважаемые читатели блога, если Вас интересуют услуги по поиску инвестора - http://samara-kredit.ru/poisk-investora.html

    ОтветитьУдалить
  18. да мудаки они ваши инвесторы, или скупердяи или тупые! у меня проект на миллиард долларов! а они сидят там где-нибудь в ванючем таиланде да греют свои жопы! так и сдохнут со своим баблом...им просто лень даже слушать, слышать и видеть!!! удачи всем)

    ОтветитьУдалить
    Ответы
    1. Добро пожаловать Джерри Бенара займа фирмы

      Что вы думаете о получении финансовой помощи, вы находитесь в серьезной необходимости Срочный кредит, вы думаете о начале собственного бизнеса? Вы находитесь в долг? Это ваш шанс для достижения ваше желание, потому что выдающийся личный кредит, бизнес-кредитов и займов компании, и все виды кредитов на 2% ставки, Заинтересованное лицо должно пожалуйста, свяжитесь с нами по электронной почте [email protected]

      Заемщик ИНФОРМАЦИЯ:

      Полные имена: _______________
      Страна: __________________
      Пол: ______________________
      Возраст: ______________________
      Сумма кредита необходимо: _______
      Кредит Продолжительность: ____________
      Цель займа: _____________
      Сотовый телефон: ________

      Г-н Джерри Бенара
      Мэриленд

      Удалить
  19. Для того, чтоб привлечь инвестиции в ваш стартап, надо посоветоваться с основателем успешного стартапа. например такого как Preply . https://www.stockworld.com.ua/ru/news/preply-privliek-120-tysiach-inviestitsii о нём можно прочитать здесь)

    ОтветитьУдалить
  20. Я ищу инвестора в уникальный проект http://okcity.pro/

    ОтветитьУдалить
  21. Вам нужен быстрый кредит? Мы можем помочь вам с кредита вам нужно.
    Мы предлагаем персональные кредиты и кредиты на развитие бизнеса.
    Личные кредиты (от $1000 - $550 000)
    Бизнес-кредиты (от $5000 - $100 000 000)
    Годовая процентная ставка составляет 3%.
    E-mail: [email protected]

    Ниже приведена форма заявки на кредит. Заполните его правильно и отправить его нам.
    1. Ваши Полные имена
    2. Ваш Текущий домашний адрес
    3. Твоя страна
    4. Ваш город
    5. Номер твоего мобильного
    6. Ваш возраст
    7. Мужчина или женщина
    8. Ваше семейное положение
    9. Твоя профессия
    10. Ваш ежемесячный доход
    11. Сумма кредита Обязательный, как
    12. Цель займа
    14. Срок кредита / Продолжительность

    Как только мы получим эти детали от вас, мы начнем процесс вашего кредита сразу.
    E-MAIL: [email protected]

    ОтветитьУдалить
  22. Вам нужен бизнес-кредит?
    Вам нужен ипотечный кредит?
    Вам нужен персональный кредит?
    Вам нужен сельскохозяйственный кредит?
    Я могу помочь вам получить кредит.
    От $5000 до $100 миллионов долларов.
    Годовая процентная ставка составляет 3%.
    Эл. адрес: ( [email protected] )

    2 Ниже приведена форма заявки на кредит. Заполните его правильно и отправить его нам.
    (1) Ваши Полные имена:
    (2) Ваш Текущий домашний адрес:
    (3) Твоя страна:
    (4) Ваш город:
    (5) Номер твоего мобильного:
    (6) Ваш возраст:
    (7) Мужчина или женщина:
    (8) Ваше семейное положение:
    (9) Твоя профессия:
    (10) Ваш ежемесячный доход:
    (11) Сумма кредита Обязательный, как:
    (12) Цель займа:
    (14) Срок кредита / Продолжительность:

    Как только мы получим эти детали от вас, мы начнем процесс вашего кредита сразу.
    Эл. адрес: [email protected]

    ОтветитьУдалить
  23. Вы бизнесмен или женщина?
    Вам нужен быстрый бизнес-кредит?
    Нужен ли вам кредит для начала бизнеса?
    Нужен ли вам кредит для улучшения вашего бизнеса?
    Я могу помочь вам получить кредит.
    От $ 5000 до $ 100 миллионов долларов.
    Годовая процентная ставка составляет 3%.
    Эл. Почта: ( [email protected] )

    1 Ниже приведена форма заявки на кредит. Отправьте нам следующую информацию.
    (1) Ваши полные имена:
    (2) Ваша страна:
    (3) Ваш город:
    (4) Ваш телефон:
    (5) Ваш возраст:
    (6) Мужчина или женщина:
    (7) Ваша профессия:
    (8.) Ваш ежемесячный доход:
    (9) Сумма, необходимая в качестве кредита:
    (10) Цель Займа:
    (11) Срок кредита / Продолжительность:
    (12) На каком веб-сайте вы нашли свое объявление:

    Как только мы получим эти данные, мы сразу начнем обработку вашего кредита.
    Эл. Почта: [email protected]

    ОтветитьУдалить
  24. Подать заявку на Quick convienent loan для оплаты счетов, безопасной и небезопасной загрузки. Наши услуги включают
    Кредит компании
    Международный заем
    Персональный кредит
    Кредит для бизнеса
    Автокредит
    Кредит на недвижимость
    И Т.Д.

    Мы предлагаем низкие процентные ставки в размере 2%, условия легко и быстро легко зарегистрироваться.
    Интересный контакт заявителя: [email protected]
    Бог благословит вас так же, как и вы, ваше удовлетворение является нашей главной целью, мы здесь, чтобы улыбнуться на вашем лице, честно говоря, это наше часовое слово. Мы даем твердую гарантию удовлетворенности клиентов, Мы доставляем средства быстро.
    Безотносительно потребности в деньгах, мы возьмемся за руки с Вами, чтобы сделать и взять бремя легче. С Богом все возможно!!!

    ОтветитьУдалить
  25. Хорошего дня,

    Это означает, что мы сообщаем вам о нашем кредитном предложении. Мы предлагаем частные, коммерческие и личные ссуды с минимальными процентными ставками в размере до 3% в течение периода продолжительности погашения 1-20 лет и вы можете заимствовать от 1000 до 25 000 долларов США в Интернете, однако , Если вы заинтересованы, напишите нам по адресу: [email protected]

    Основным преимуществом получения кредитов от accessloanfirm является то, что залог не требуется, транзакционные издержки минимальны, и вам не нужно заполнять гору документов.

    Ответ по электронной почте, если вы заинтересованы в получении кредита от нас, просим подать заявку через
    Пишите нам по адресу: [email protected]

    Regard
    Г-н Скотт


    ОтветитьУдалить
  26. WE OFFER ALL KIND OF LOANS - APPLY FOR AFFORDABLE LOANS.
    Do you need Financial Assistance? We can help you
    We give out loan with an Interest rate of 1.00%
    Please, contact us for more information: [email protected]
    Please, contact us for more information: [email protected]
    We are certified, trustworthy, reliable, efficient, fast and dynamic.

    Yours sincerely,
    Mr. Paul Mount
    [email protected]

    ОтветитьУдалить
  27. Вам нужен быстрый кредит???
    Вы были отклонены вашими банками?
    Вам нужен персональный кредит?
    Вам нужен быстрый бизнес, для бизнеса?
    Вам нужен кредит, чтобы оплатить медицинские счета?
    Нужна ли вам ипотечного кредита, чтобы купить дом?
    Вам нужен аграрный кредит для вашей фермы?
    Вам нужен авто кредит на покупку автомобиля?
    Вам нужен нужен большой бизнес-кредит для Вашей компании?
    Эл. Почта: ( [email protected] )

    19 Ниже приведена форма заявки на кредит. Отправьте нам следующую информацию.
    (1) Ваши полные имена:
    (2) Ваша страна:
    (3) Ваш город:
    (4) Ваш телефон:
    (5) Ваш возраст:
    (6) Мужчина или женщина:
    (7) Ваша профессия:
    (8.) Ваш ежемесячный доход:
    (9) Сумма, необходимая в качестве кредита:
    (10) Цель Займа:
    (11) Срок кредита / Продолжительность:

    Как только мы получим эти данные, мы сразу начнем обработку вашего кредита.
    Эл. Почта: [email protected]

    ОтветитьУдалить
  28. Вы в чрезвычайной ситуации, чтобы получить кредит? Я помогаю получить весь кредит от 1000-5000000 $! Если у вас плохая кредитная история у банков и вам нужна срочная финансовая помощь, позвольте моей компании помочь вам сегодня с деньгами, которые вам нужны! Деньги в тот же день! 3% годовых, отправьте нам письмо, чтобы получить кредит> [email protected] или ([email protected])

    ОтветитьУдалить


  29. Внимание!!!

    Я - г-н Харальд Раффинг, законный частный кредитор по займам. Вам нужен кредит для бизнеса или для погашения ваших счетов? Если да, мы предлагаем все виды финансовой помощи сотрудничающим органам и физическим лицам, нуждающимся в финансовой помощи, мы предлагаем все виды займов с низкой процентной ставкой в размере 2,5%, чтобы отправить нам письмо по электронной почте через: [email protected] и мы продолжим Сразу же с помощью вашего кредита, кредиты доставляются клиентам в течение 24-48 часов. Связаться с нами по электронной почте: [email protected]

    благодаря
    Г-н Харальд Раффинг
    Управляющий директор
    Телефон: +13302994370

    ОтветитьУдалить
  30. Меня зовут доктор ОКИТИ. Я могущественный духовный целитель, который использует натуральные травы и корни из леса, чтобы подготовить чары и лекарства для лечения и лечения всех видов болезней и болезней. Я наследую эти великие силы от своих предков до их смерти. Поскольку я родился, я был воспитан, чтобы помочь человечеству и спасти души от страданий здесь, на земле. Я - человек моего слова, мне нечего сказать, но моя работа говорит для меня во всем мире. Леди, которая переживает семейные проблемы уже более двух лет, вчера вчера познакомила ее со мной. Я произнес заклинание от ее имени, и сразу ее бывший мужчина позвонил ей по телефону, чтобы извиниться. Она очень счастлива теперь, когда ее муж вернулся к ней после стольких лет разлуки. Это истинная история жизни ... согласно ее посланию, которое она посылает мне, она сказала ... «Моя бывшая любовь навещала меня сегодня, и мы вместе вместе обедаем вместе ... я очень счастлив .. Спасибо д-ру OKITI за спасение моего брака .. «Я советую, если у вас такие подобные отношения или проблемы с браком, например: Email: [email protected]

    Вам нужен ваш бывший муж?
    Вам нужен ваш бывший друг?
    Вам нужно заклинание, чтобы иметь более высокую продажу в вашем бизнесе?
    Вы хотите жениться на богатом или богатой женщине?
    Вам нужен ребенок? Он может наложить заклинание, чтобы помочь вам зачать и родить.
    Вам нужно заклинание, чтобы быть богатым?
    Вам нужен развод?
    Вы хотите, чтобы ваш бывший любовник вернулся?
    Вы хотите забеременеть?
    Вы хотите, чтобы ваш муж оценил вас?
    Вы хотите быть знаменитым или богатым?
    Вы слишком сильно растете?
    Вы хотите быть честно хорошими академически?
    Вам нужна работа?
    У вас проблемы в брачной жизни?
    У вашего сына или дочери проблемы?

    Мы здесь чтобы помочь вам. С доктором, Д.Р. Окити, вы в надежных руках, ваше заживление гарантировано. ([email protected])

    ОтветитьУдалить
  31. Меня зовут Александр Эмек, и я живу в Москве, и сегодня я счастливый человек, я сказал себе, что любой кредитор займа, который может изменить мою Жизнь и жизнь моей семьи, я отдам любому человеку, который ищет для них кредит. Если вы нуждаетесь в кредите, и вы на 100% уверены, что погасите кредит, пожалуйста, свяжитесь с ним, и, пожалуйста, сообщите им, что Гленн Бейкер обратился к вам. [email protected]


    Александр Эмек

    ОтветитьУдалить
  32. * Предлагает скидку в размере 3%
    * Страхование безналичного предпринимателя
    * Гарантия на деньги

    При хорошем кредитном счете Credit Financier Home предлагает залоговые займы и кредиты без обеспечения для физических лиц или компаний или кооперативных ассоциаций с целью получения промышленных и личных выгод.

    Контактный адрес:
    Адресная почтовая рассылка
    [email protected]

    ОтветитьУдалить